来源：六里投资报

网上购买打胎药联系方式　　知名经济分析师、莲华资管首席投资官洪灏，本周在一场电视对话中，详细解析了这轮牛市未来可能的走向。

网上购买打胎药联系方式　　洪灏通过两个指标来判断这轮牛市刚刚开始，

　　从市值/GDP率指标来看，

网上购买打胎药联系方式　　他认为当前市场修复到了长期的均值水平，远没有达到2007、2015年的高点，

　　如果现在去担心所谓的泡沫化，为时过早。

网上购买打胎药联系方式　　有好的股票，好的仓位，应该抓住。

　　从两融余额指标来看，当前两融水平很高；

　　两融可以用来计量市场的风险偏好，一般来讲，领先后市1-3个月，

　　也就意味着，接下来1-3个月市场继续走高的可能性非常大。

网上购买打胎药联系方式　　另外，洪灏判断A股会比港股更好一点，有机会再加10个percent，去到4200点。

　　因为A股压抑很久，爆发起来是很惊人的。

　　但他也警示，如果走得太快，可能会受到监管的干预。

　　投资报整理精选了洪灏分享的精华内容如下：

　　市值/GDP率仍有空间

　　现在就担心大泡沫为时过早

　　主持人：你看这个牛市能持续多久？有没有什么指标可以参考一下？

网上购买打胎药联系方式　　洪灏：每一次都不一样。

网上购买打胎药联系方式　　比如，2007年的时候，你看的是估值。

　　其实2015年的时候，如果你看估值，你可能很早就不会再买了。

网上购买打胎药联系方式　　因为牛市，它的估值可以一路上升。

　　所以，2015年的时候，我们在6月16号，写了个报告，叫做《伟大的中国泡沫》，当时我们用的指标就是换手率。

　　2015年6月份的时候，我们看到这个换手率到了每个星期2-3次，

　　甚至快过日本90年代初的泡沫顶峰，以及台湾90年代的泡沫顶峰。

　　所以，当时我们觉得这样肯定不可能再持续了。

网上购买打胎药联系方式　　但是这次，你说泡沫什么时候会爆，有什么指标？

　　我觉得现在讲这些东西有点太早，有点吓唬大家了。

　　我觉得还没开始，如果看一下我们的市值/GDP比率，也就是巴菲特很喜欢用的指标，用市场的市值去除以GDP。

　　它比较的是你GDP的增长速度和整个市值的增长速度。

网上购买打胎药联系方式　　GDP增长速度远远快过市值增长速度的话，就会导致其下行；就是说我们GDP里面创造了很多的增加值，是没有反映在股市里面的。

网上购买打胎药联系方式　　其实，我们现在是修复到了一个中期，也就是长期的均值水平。

网上购买打胎药联系方式　　如果是这样的话，你说现在是泡沫，我觉得是说不过去的。

　　有好的股票，

　　好的仓位应该抓住

　　主持人：我想用一个形象化一点的方式来问，如果说现在泡沫的程度，以内地A股市场为例，十分满分，你给多少分？

　　洪灏：十分满分的话，现在三四分左右。

网上购买打胎药联系方式　　如果你看这个所谓的市场/GDP率，其实它可以炒得很厉害。

　　比如说我们看到2007年、2015年的水平都是远远高于现在的水平的。

网上购买打胎药联系方式　　那为什么现在我们中国更加开放，有更大的市场的时候，反而这一率比以前低很多呢，这些都说不通。

　　甚至2021年那波，也是远远高于现在的。

　　所以，这些都说明，如果现在我们去担心所谓的泡沫化，其实我觉得是为时过早。

　　我相信，大家有好的股票，好的仓位，应该抓住。

网上购买打胎药联系方式　　两融余额指标

网上购买打胎药联系方式　　领先后市1-3个月

网上购买打胎药联系方式　　主持人：同时，我也知道你有另一个指标，就是我们最近关注度很高的内地两融的余额水平，之前看到破了2万亿了，甚至去到2.1万亿以上，一路在增加。

　　洪灏：两融就是去计量这个市场的风险偏好。

网上购买打胎药联系方式　　一般来讲，这个指标领先后市1-3个月。

　　那么，如果我现在看到两融的水平很高，

网上购买打胎药联系方式　　那我们相信，接下来1-3个月市场继续走高的可能性非常大。

　　主持人：那幅度有没有办法可以量化？

网上购买打胎药联系方式　　洪灏：这个很难讲。

网上购买打胎药联系方式　　你说一块钱的融资在3500点能做的事情，和在4000点能做的事情，自然是不一样的，所以很难去量化。

网上购买打胎药联系方式　　但这是一个趋势指标，

网上购买打胎药联系方式　　它指明了方向，但是它并不指明这个绝对的水位是多少。

　　A股或更好

网上购买打胎药联系方式　　上证有机会去到4200

网上购买打胎药联系方式　　主持人：那时间点的话，你也有说到是1-3个月，就是这轮牛市起码可能有望走到年底，是这个意思吗？现在上证在大概3800，这一轮的牛市上升的潜力，可以去到哪里？

　　洪灏：我认为是吧，可以到11月份再说。

　　A股先再加10个percent，有机会去到4200点。

　　（和现在港股比）我认为A股好一点，因为A股压抑了好久，终于爆发。

网上购买打胎药联系方式　　所以，我觉得A股爆发起来是很惊人的。

　　但是我们也要注意，就是说如果我们走得太快，那么监管一定会给大家提示风险，

　　或者收紧两融，期货不可以做多，期货的要求提高，所有这些我们都见过。

　　如果再出现这样的情况，也不要太惊讶。

网上购买打胎药联系方式　　但是重要的就是，我们看到整个市场里面的流动性，还是非常充裕的。

　　只要流动性的条件在改善，那么这个市场继续走高的趋势可能性是非常大的。

网上购买打胎药联系方式　　指数化投资

网上购买打胎药联系方式　　有益龙头企业

网上购买打胎药联系方式　　主持人：很多之前的说法内地市场散户比例太重，长期资金不够。

　　在这轮的市况当中，有没有变化呢？有没有机会或者条件使得今年的升市会健康一点，有调整地反复向上，而不是直线上升呢？

网上购买打胎药联系方式　　洪灏：其实，我想先讲的就是散户都还没入场。

　　现在我们看到那些散户开户，银证转账，其实相当于去年9月份三分之一的水平。

　　可能这个星期会更加多一些。

网上购买打胎药联系方式　　但是相对于峰值来讲，仍然差很长很长的距离。

网上购买打胎药联系方式　　这就说明，其实散户还没有完全进入。

　　所以这一波上升，其实很多都是我们的这些机构。

　　尤其是我们中国的对冲基金，不要小看我们中国的对冲基金，很厉害。

　　我们市场有超过一半的成交量都是对冲基金贡献的，因为这些是高频的交易。

网上购买打胎药联系方式　　比如说昨天我们看到3万亿以上的成交，这应该是有史以来第一大或者第二大。

网上购买打胎药联系方式　　但是，我相信大部分都是高频换手造成的，量化基金。

　　所以，我觉得如果你看另外一个趋势，我们上一次也讲了，就是指数化投资。

　　指数化投资，它一定是买指数里面的龙头。

网上购买打胎药联系方式　　所以，我们看到所有的龙头，像宁德时代、恒瑞医药、汽车里面的比亚迪等等，所有这些龙头股都跑得非常好。

网上购买打胎药联系方式　　因为它们在这个指数里面的权重占比是非常大的。

　　龙头越大，你的权重就越高，你被加仓的钱就越多，所以指数化投资一定是有益龙头。

网上购买打胎药联系方式　　美国也出现这样的情况。

网上购买打胎药联系方式　　比如我们看到Mag 7，这七大科技公司为什么成天都有人去买呢？

网上购买打胎药联系方式　　就是因为指数化投资占美国的整个成交量是远超一半的，接近三分之二。

网上购买打胎药联系方式　　美国的ETF数量比个股数量还要多。

网上购买打胎药联系方式　　中国也都是向这个趋势在发展，香港的指数化投资是非常低的，香港的朋友喜欢自己去挑。

网上购买打胎药联系方式　　但我相信，随着时间推移，香港也会出现类似的变化。

　　散户还未完全入市

网上购买打胎药联系方式　　任何回调都会很短很浅

网上购买打胎药联系方式　　主持人：散户应该怎么样去捕捉这轮的牛市呢？比如刚才讲到A股会跑赢港股，那么是不是跟一些A股的指数，或者对A股敏感的一些板块？

网上购买打胎药联系方式　　洪灏：是啊。比如说保险，因为保险里面它的投资组合，有很大一部分它有股市的投资。

　　所以港股、A股都有得升的话，那么其实保险你可以看作是一个加了杠杆的指数，比如交易所、券商也都是；

　　还有我们刚刚讲的所有新的东西，新消费，创新药，新科技，打新，其实都会给大家很好的回报。

　　这个主要都是因为，市场的流动性在不断改善。

网上购买打胎药联系方式　　（在部署的时间点上）逢低买入，越跌越买，这个是美股很流行的策略。

　　主要是因为，还有好多散户还没入市，还有好多钱在等着虎视眈眈的。

网上购买打胎药联系方式　　所以，其实任何的回调，我们在最近一份报告里写了，

　　任何回调在这样的情况下，它都会是“brief and shallow”，就是很短，很浅。

网上购买打胎药联系方式　　主持人：刚才讲到，上证先看10个percent的上涨空间。那么港股恒指呢？

　　洪灏：10个percent，28000点左右。

　　我认为应该看得到。